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天弘基金陳國光:科技股獵手的投研經

隨著5G手機資費套餐出爐,中國的5G商用時代正式揭幕。天弘互聯網基金經理陳國光認為,隨著5G投入商用,我們將邁入大數據、人工智能的科技新時代,在科技強國的國策驅動下,疊加5G龍頭產業鏈轉移、國產替代等因素,科技公司盈利將得到切實的改善,科技板塊將成為未來兩年A股最重要的投資主線之一。

作為一名從業年限超17年、完整參與過2013年-2015年科技股牛市的老將來說,陳國光去年三季度就敏銳覺察到5G蘊含的投資機會,并著手布局。其管理的天弘互聯網基金今年業績表現搶眼。數據顯示,截至2019年11月4日,該基金今年以來凈值增長近60%,排名同類前百分之五。

真科技,不漂移

根據基金合同,天弘互聯網基金投資于信息產業及相關受益行業證券資產不低于非現金基金資產的80%,以中證TMT產業主題指數為業績比較基準,是一支較為“純正”的TMT基金。從數據來看,該基金近一年回報超50%,跑贏基準28個百分點。

陳國光認為,清晰的產品定位、著眼長期的投資理念、深度的個股研究和前瞻布局,是天弘互聯網基金取得良好業績回報的關鍵所在。據介紹,天弘基金去年11月開始啟動投研一體化改革,將股票投研團隊分成多個投資研究組,明晰了投研人員的投資研究邊界,引導基金經理著眼長期投資邏輯,淡化不確定的擇時。經過這輪改革后,天弘互聯網基金的定位更加清晰,專注于TMT相關領域投資,即電子、傳媒、計算機、通信等相關板塊,在業績考核上側重于相對TMT板塊指數的超額收益,從制度上較好的杜絕了基金經理風格漂移的問題。也因此,天弘互聯網得以充分享受到這輪科技股行情。

專業分工,聚焦選股

陳國光2002年開始進入投資行業,2006年開啟公募投研生涯,經歷了A股多輪牛熊周期洗禮,常年對新興成長領域保持深度跟蹤,對科技股投資有著深刻的認識。

“科技產業的特點是技術更新快,常出大牛股,細分行業差距大,通過主動管理獲取超額收益的概率更大。”陳國光坦言。陳國光和他的TMT團隊一開始就確定了“超額研究創造超額價值”的投資理念,希望通過深入的產業研究、精選個股的方式來為投資者獲取長期回報。天弘TMT團隊每年三分之一時間花在了外出調研上,其余時間也多數花在了路演上。

以核心持倉品種為例,針對每一家公司,天弘TMT團隊往往要訪談5-10位關鍵人物,每周還會開展1-2次的調研,然后小組內部進行充分討論,最后再形成投資結論。得益于投研一體化的分組改革,目前TMT小組內基金經理和研究員之間的交流變得更加及時、充分和有效。

從最近四個季度天弘互聯網前十大重倉的持股集中度來看,分別為46.32%、57.82%、62.99%、52.55%,呈現出震蕩攀升的態勢,側面反映出基金經理對自身及團隊選股能力的信心。

“通過這些年的積累,我認為更加有效的投資方法是,篩選行業中優秀的公司,在合適的價位買入、長期持有,在沒有系統性風險的情況下不要擇時。比起之前,現在的我在投資上更有定力,對科技領域核心資產的把握也更強。”陳國光表示。

科技投資主線已確立

過去三年可以說是科技股投資的至暗時刻。以科技股扎堆的創業板為例,該指數從2015年的高點下跌了近60%。回想起上一輪科技股行情,狂歡之后留下的一地雞毛至今仍讓投資者印象深刻。

陳國光認為,上一輪科技牛市之所以慘淡收場,很大原因在于大量利潤集中到了互聯網巨頭手里,而這些巨頭們多在海外上市,導致A股投資者沒法享受到“勝利的果實”。隨著政府對科技越來越重視,出臺的支持政策不斷增多,這種情況正在發生改變,科創板有望孕育出新一代科技巨頭。

陳國光表示,科技將是未來兩年A股市場的核心主線之一。從風格切換角度看,對消費行業的研究、預期已經非常充分,后面業績很難再大幅超預期;從政策角度看,科技產業是中國經濟轉型的重要抓手,科技是強國的唯一途徑,政策支持力度持續增加;從產業創新角度看,目前正處于新的科技演進的前夜;從估值角度看,TMT板塊目前PE處于低位,是較好的布局窗口期。

對于TMT板塊的投資機會,陳國光分析指出,本輪科技演變,從硬件開始,然后到軟件,最后才是應用,預計明年上半年會出現硬件行情,明年下半年開始,應用會受到市場的關注。

“從行業邏輯來看,通信行業拐點領先于電子行業拐點,背后邏輯為通信技術升級帶動的終端技術升級。參考4G時代,對應產業鏈利潤增速電子行業滯后于通信行業約5個季度。此輪通信行業拐點已于2018年末出現,因此我們預計,2019年年末前后,即為電子行業拐點所在。”有鑒于此,陳國光認為,四季度可以布局電子,明年二季度開始關注應用,特別是計算機和傳媒板塊。
來源:中國網財經

 

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